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我們預期短期內亞太苗栗火鍋推薦貨幣可能會下跌，因法國大選存在不確定性，美聯準會料持續升息，而且亞洲央行並未跟隨美聯準會的緊縮腳步。



儘管如此，我們依然認為2017年下半年亞太貨幣將反彈，主要是因為受地區經濟成燒烤推薦 三峽長以及通貨膨脹動能改善的提振。

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聚焦三大因素 影響亞太貨幣下跌本月在美聯準會決定升息，但又表明未來將採取緩步升息路徑以安撫市場，亞太貨幣兌美元普遍走強。然而，我們不建議追漲，並且仍預期短期內亞太貨幣或將下跌，原因有三：首先，4月和5月將舉行的法國總統大選仍是亞太貨幣面臨的一大不確定因素。儘管此前的荷蘭議會選舉結果紓緩了人們對歐洲民粹主義抬頭的疑慮，但我們認為投資者對於法國大選切不可掉以輕心。不過，對民粹主義的擔憂紓緩卻有可能導致反對瑪麗娜?勒龐（Marine Le Pen）的選民在選舉日當天不去投票。考慮到勒龐在第二輪選舉中勝出的概率達到40％，這一風險不容小覷，因此未來數月隨著市場緊張程度日益上升，亞太貨幣將承壓。其次，市場仍低估了今明兩年美聯準會的升息次數。我們預期到今年底，美國聯邦基金利率將升至1.375％，到2018年底將升至2.125％，與聯準會官員的預測中位數相似。而目前市場計入到今年底和明年底的利率水準，分別只有1.15％和1.47％（基於聯邦基金利率期貨與美元OIS曲線均值）。因此，我們認為市場預期仍有向上修正的空間，尤其是到年中臨近美聯準會下次升息的時候，屆時，亞太貨幣可能會再度承壓。第三，亞洲央行尚未跟進美聯準會的鷹派腳步。雖然亞洲經濟指標普遍改善，但多數央行仍堅持中性貨幣政策立場，因為通膨仍處於目標區間偏低檔。我們預期部分亞洲央行將在今年底到明年初升息。考慮到央行一般會提前幾個月釋出升息信號，因此我們認為決策者將從今年第3季起轉趨鷹派立場。在此之前，亞太貨幣仍將脆弱，尤其是當市場還未充分計入美聯準會升息預期的情況下。展望下半年 亞太貨幣反彈機率大儘管短期有可能受挫，但我們仍認為亞太貨幣很可能在下半年反彈，並將以溫和上漲結束今年的行情。在經濟成長與通膨趨勢改善的背景下，一旦亞洲央行開始暗示將收緊貨幣政策，亞太貨幣將走強。隨著全球經濟活動持續升溫，且亞洲央行越來越樂見貨幣升值，以抵禦通膨上升壓力，這為亞洲貨幣將升值奠定了堅實基礎。基於我們預測美聯準會今年還會升息兩次，我們上調未來6個月的3月期新加坡銀行間同業拆借利率（SIBOR）至1.6％，未來12個月的預期則上調至1.9％，此前預測分別為1.4％和1.6％。歷史上來看，當新加坡金管局（MAS）維持坡幣的名目有效匯率（NEER）升值政策時，SIBOR通常相對於美元LIBOR（倫敦銀行間拆借利率）會有折價。而在今年金管局維持新加坡幣零升值的政策立場下，SIBOR利率相對於美元LIBOR將既沒有折價，也沒有溢價。對於香港，我們也上調了未來6個月的3月期香港銀行間同業拆借利率（HIBOR）至1.6％，上調12個月預測至1.9％，前值分別為1.4％和1.6％。一般而言，HIBOR相對於美元LIBOR會有20個基點的折價，除非對人民幣貶值的擔憂再起。但我們認為後者的風險可控，因中國央行已改進與市場的溝通，且今年秋季中共十九大即將召開之際，保持國內金融市場穩定將是中國政府的首要之務。(工商時報)

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